|
А теперь постарайтесь представить себе эти прямоугольники, которые при своем внешнем различии имеют одинаковую площадь. Этого принципа достаточно, чтобы рассчитать точку окупаемости спрэда. Представим ту же задачу с акциями IBM. Вы купили один опцион 100 кол и продали три опциона ПО кол. Где находится точка окупаемости этой стратегии (после которой стратегия становится убыточной)? Чтобы ответить на этот вопрос, представим, что площадь прибыльной зоны должна быть равна площади убыточной зоны. Площадь определяется произведением объема позиции на пройденное акцией расстояние. Другими словами, при решении задачи вы знаете «длину» — номиналы убыточной и прибыльной позиций и «ширину» прибыльной позиции — разницу между ценами исполнения купленных и проданных опционов. Остается найти «ширину» убыточной позиции: разницу между точкой окупаемости и ценой исполнения проданных опционов.
Чтобы ответить на этот вопрос: 1) определите объем короткой и длинной позиций. Длинная позиция — это непосредственно объем, купленный вами, короткая позиция — это разница между объемом, который вы купили, и объемом, который вы продали!
Таким образом, ваша длинная позиция равна 1 (до ПО), а короткая (после ПО)-2 (3-1). 2) определите максимальный размер прибыли — «площадь прибыльной зоны»: 1х(110 - 100)=$ 10.Теперь мы знаем, что убыток в $10 обеспечит равновесие, и будет достигнута точка окупаемости. 3) вычислите «ширину» — разницу в цене, которая позволит короткой позиции съесть прибыль в $10:102=5. Таким образом, точка окупаемости на $5 выше цены исполнения короткой опционной позиции, или 110+5=115.
Заметьте, что цена исполнения короткой позиции является границей, которая разделяет прибыльную и убыточную зоны, и служит базой для расчета точки окупаемости. Таким образом, данная стратегия прибыльна в диапазоне 100-115.
|
